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二 | CBA公司有关负责人日前在接受新华社记者专访时表示，CBA公司希望通过工资帽制度的实施，规范各CBA俱乐部的运动员薪酬，引导各俱乐部健康可持续发展。工资帽规范运动员薪酬、引导俱乐部健康可持续发展在2017年8月举行的CBA公司财务及薪酬委员会会议上，有关限薪和注册转会制度的改革作为重要议题被提出。与会的俱乐部投资人和总经理明确提出，要积极推进设置工资帽、鼓励各俱乐部自主培养年轻球员、推出球员标准合同、扩大和规范球员交流方式等工作，并为此成立了工作小组。在2020-2021赛季之前的三个赛季，CBA公司一直在为工资帽的推出做准备，其中标准合同的使用是重要一环。2018-2019赛季，CBA开始测试标准合同，2019-2020赛季全面试行。服务器负载接近上限，推理排队时间拉长，现有GPU集群无法支撑调用量的指数级增长。
三 | 在此基础上，包含工资帽相关规则的《2020-2021赛季CBA联赛球员注册、报名管理规定》得以在2020-2021赛季前推出并实施。一款国产大模型因需求过载而主动限流，这在国内AI行业中实属罕见。
四 | “CBA公司希望通过工资帽制度的实施，规范各CBA俱乐部的运动员薪酬，引导各俱乐部健康可持续发展，逐步管理好运动员和身边人的预期。 月之暗面于7月17日凌晨正式发布Kimi K3。
五 | ”该负责人表示，联赛是一个共生关系，多方利益需要逐步平衡。如果球员在联赛中表现出色，除了工资收入之外，还能从商业赞助等方面获得收益。公司有关负责人对21世纪经济报道记者表示：“参数越大，能力上限越高，可以提供更智能的模型表现。联赛机构同时希望俱乐部除了靠资金投入之外，也通过俱乐部文化建设、硬软件环境等吸引球员长期效力。参数就像人脑里的神经连接，近3万亿参数意味着这个模型能把更多的知识和规律装进‘脑子’，懂得更多、想得更深、答得更准。” 2.8万亿参数，全球评测排名靠前，输出定价为100元/百万tokens。“CBA联赛不仅仅是一个商业联赛，它承担着推动篮球运动在中国的发展，以及为国家队输送人才等重要使命。Kimi K3在性能、定价两个维度同时向海外头部模型看齐。绝大部分球员最终也会从一个健康有序发展的CBA联赛中受益。”CBA公司表示，工资帽制度的实施，在联赛整体发展、俱乐部建设、运动员职业生涯发展、媒体及球迷几个层面都带来了积极影响。
六 | Artificial Analysis智能指数57分，仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol。CBA联赛始终将“做最具价值的体育联赛”作为使命，一个规则统一的竞争环境是CBA联赛做大、做强的基础之一。在Code Arena前端开发测试中以76%胜率登顶。在DeepSWE长程开发测试中任务完成率67.5%，排名第三。工资帽制度的适时推出，在一定程度上增强了俱乐部间的信任度，同时俱乐部薪酬及财务管理水平在一定程度上获得了规范和优化。 中信建投将此定义为“另一个DeepSeek时刻”，称中国大模型第一次以竞争威胁身份进入全球叙事。该负责人表示，工资帽制度的实施，有效遏制了国内运动员薪资增长过快的趋势，规范和管控了各方预期，防范风险的发生。 而从芯片适配到编译器开发，从EDA工具验证到开源社区贡献，K3的运行有望打通国产软硬件生态的全链路。 在资本端，据市场消息，月之暗面已启动港股IPO筹备，投前估值315亿美元。运动员也通过工资帽制度了解国家相关财务、税务知识，有助于让球员们认识到遵守相关财务、税务规定，配合工资帽制度实施的重要性和必要性。他表示，自从工资帽制度推出以来，社会各界、媒体和球迷通过官方渠道了解了工资帽相关制度，各方都认为这是一个联赛健康发展的基础，是件好事。其ARR（年度经常性收入）从4月的2亿美元增长至6月的3亿美元，为这一估值提供了商业化支撑。 高定价与支撑逻辑 Kimi K3的API定价自发布起便引发行业热议。大家也希望这项制度得到长期坚持，并提出了很多有益的建议和意见。
七 | “我们也将根据CBA联赛实际，对工资帽制度不断进行优化。
八 | 依据月之暗面开放平台官方公示标准，K3输入定价为20元/百万tokens（缓存未命中）、2元/百万tokens（缓存命中），输出定价为100元/百万tokens。横向对比来看，K3的输出价格远超DeepSeekV4-Pro、小米MiMoV2、智谱GLM-5.2以及Qwen3.7-Max。 市场最初担忧高价会导致用户流失，但摩根士丹利研报并未将高定价视作竞争短板，反而将其定性为国内大模型行业“定价回归”的标志性正面信号，分析师Gary Yu、Lydia Lin给出三个维度的完整产业判断： 第一，全球竞争维度，K3证明中国大模型在模型规模、综合性能、API定价三个维度实现对美国头部厂商的全面追赶。海外市场长期将国产模型等同于低端平价替代品，而K3性能跻身全球Tier1、定价对标海外旗舰，打破固有市场偏见，标志着全球AI产业从单一美国主导进入中美双线竞争阶段。
九 | 第二，产业格局维度，K3高端定价能够终结国内行业长期无序低价内卷。工资帽制度的建立也是为了促进联赛良性发展，规范俱乐部行为，避免无序竞争。”CBA联赛近两个赛季单支球队国内球员整体基本工资帽下限呈连降趋势。对此该负责人表示，下调整体工资帽下限，是考虑到目前的市场环境和俱乐部实际运营的情况。但这只是针对俱乐部整体工资帽下限的下调，俱乐部整体工资帽上限保持不变，主要是考虑到合同的延续性以及保持工资投入的基本稳定。辽宁男篮俱乐部始终享有郭艾伦顶薪独家签约权郭艾伦日前通过经纪团队向辽宁队提出了转会申请，引发外界关注。过去两年多数国产模型依靠低价换取流量，企业长期亏损、持续研发投入受限；K3率先锚定海外闭源模型价格带，将打开全行业盈利空间，推动赛道从烧钱换量转向“性能变现、反哺研发”的正向循环。根据《管理规定》，俱乐部在相关聘用合同到期后继续拥有该球员顶薪合同(D类)独家签约权。 第三，技术周期维度，K3是当前全球规模最大的开源权重大模型，印证AI规模缩放定律（Scaling Law）依然成立。市场愿意为2.8万亿超大参数稀疏模型支付高端定价，代表行业认可超大MoE架构在长文本、智能体、复杂代码场景下的能力溢价；同时高定价带来稳定正向现金流，支撑企业持续投入芯片、编译器、推理框架等底层基础设施研发。符合条件的俱乐部，须在不迟于球员原合同到期前30日，向该球员提供D类合同并按规定书面通知对方；如因球员原因拒绝续约的，俱乐部仍保留D类合同独家签约权直至俱乐部放弃或转让此权利。CBA公司有关负责人表示，这涉及两种情况：第一是俱乐部提供顶薪合同，球员未签订；第二是双方签订了顶薪合同。 与此同时，月之暗面这套高定价体系背后有三层支撑逻辑。 第一层支撑源于自研推理架构带来的真实成本摊薄。月之暗面官方披露，依托Mooncake分离式推理架构，K3在编程高频场景下缓存命中率超90%，企业用户实际输入成本仅为未缓存标准标价的四分之一，高频商用场景综合付费成本将显著低于纸面定价。第一种情况，按照目前的规则，俱乐部在规定时间内，向球员提出顶薪续约后，即享有独家签约权，但并不代表球员只能和原俱乐部签约。Artificial Analysis测算数据显示，K3单任务平均调用成本约0.94美元，与GPT-5.6 Sol（1.04美元）基本持平，仅为Claude Opus 4.8（1.80美元）的一半。 第二层支撑来自专项测评中的性能溢价验证。原俱乐部可与CBA联赛的其他俱乐部交易，转让D类独家签约权。在第三方Super CLUE中文智能体编程专项测评中，Kimi-K3(max)取得75.79分，领先第二名GLM-5.2(max)（64.13分）11.66分，是全场唯一突破70分的参评模型。
十 | 这已有先例，如上赛季的王哲林，福建俱乐部在申请D类独家签约权后转让至上海俱乐部。设置D类顶薪合同的初衷也是维护联赛可持续发展，增加比赛的观赏性。在第二种情况下，双方签订了顶薪合同，运动员在合同履行一年后可以转会。郭艾伦目前面临的处境，让人联想到上赛季CBA开始前的另一位中国男篮国手周琦。当时他未接受新疆俱乐部提供的顶薪合同，退出上赛季CBA联赛，加盟澳大利亚篮球联赛东南墨尔本凤凰队。尽管单token标价更高，但完成同等编程任务，K3总token消耗仅82万，不足GLM-5.2的172万的一半，折算后单题实测平均调用成本3.64元，低于GLM-5.2的4.35元；测评同时标注，K3单题推理耗时1222.89秒，受上线初期服务器高负载、任务排队限流影响，不代表模型原生推理速度。该负责人解释说，郭艾伦和周琦的情况差不多，都属于合同到期，原俱乐部享有顶薪独家签约权，直至俱乐部放弃或转让该权利；如果郭艾伦选择效仿周琦前往海外联赛效力，则原俱乐部无权干涉，待其返回CBA联赛时，辽宁俱乐部仍享有其CBA联赛顶薪独家签约权。 第三层支撑来自全行业定价中枢持续上移的长期趋势。2026年国内头部大模型API报价普遍上调，国产大模型行业已经告别早期低价获客阶段，转向以模型综合能力为核心锚点的理性定价周期；一个赛道从单纯价格内卷到高端定价获得市场认可，本身就是商业化逻辑跑通的核心信号。 打通国产AI价值链条 Kimi K3发布仅两天，7月19日，月之暗面对外宣布暂停C端新用户付费订阅，现有算力资源全部优先保障存量会员服务体验，同时启动服务器扩容工作。“CBA联赛也欢迎、鼓励和支持国内球员去海外的高水平联赛打球，进一步提高自身的竞技水平，最终能够代表国家队在国际大赛的赛场上打出好成绩。
十一 | ”该负责人说。严禁各种形式“阴阳合同”对于现行工资帽制度下有可能出现的“阴阳合同”，该负责人表示，球员与俱乐部签署的《聘用合同》中已明确，《聘用合同》是双方明确权利义务的唯一合同，在球员注册时也须提供球员及俱乐部签订的《诚信承诺书》。同时，《中国男子篮球职业联赛纪律准则》中设有单独章节，明确“违反诚信原则的处罚”，其中就包括签订“阴阳合同”的处罚。对球员的处罚包括警告、罚款、停赛若干场直至上报暂停(停止)或取消注册资格1到2年的处罚；对俱乐部的处罚包括警告、取消当赛季的评优资格、收回已获得相关奖项、暂停国内球员交易、暂停注册外籍球员、核减联赛经费、罚款等；对违规的俱乐部负责人、相关人员也有不同程度的处罚。 公告发布的核心背景是K3上线48小时内用户调用请求量指数级增长，整体负载逼近现有GPU集群承载上限，推理排队、响应延迟问题凸显。“CBA联赛严禁各种形式的‘阴阳合同’，纪律准则也有明确及严厉的处罚措施。
十二 | 第三方Super CLUE测评标注，K3单题平均推理耗时偏长，受服务器高负载、任务排队限流影响，无法完全代表模型原生推理速度。 算力紧张不难理解。K3整套架构对底层基础设施存在特殊硬性部署门槛：模型基于自研KDA（Kimi Delta Attention）混合线性注意力、注意力残差（Attention Residuals）技术搭建，采用Stable LatentMoE稀疏框架，单轮推理从896个独立专家模块中仅激活16个。稀疏架构大幅提升参数利用效率，但专家路由、多卡并行调度的工程复杂度同步提升。 月之暗面明确，稳定跑通完整K3模型、支撑百万tokens长文本与多智能体并行任务，至少需要64颗加速卡组成supernode集群，依托高速互联网络发挥集群算力优势。 更深层的算力矛盾集中在训练、推理、生态三重需求的叠加之上。”该负责人说，“出现‘阴阳合同’一定是俱乐部和球员双方的责任。根据公司现有规定，在发现相关线索后，将会按照相关权限和流程进行调查、取证，查实后将根据纪律准则进行处罚。
十三 | ”在保护球员权益方面，CBA公司一直在做积极努力和尝试。
十四 | 模型从SFT监督微调阶段即落地量化感知训练方案，搭配MXFP4权重、MXFP8激活量化，适配国产、海外多元硬件平台；为解决大规模专家并行负载失衡问题，团队自研全均衡专家并行训练方案。上述全部底层技术优化落地，需要AI加速芯片、高速互联网络、集群调度系统三方深度协同。从2019-2020赛季起推出的CBA球员合同保障险，保障球员在因伤病无法参赛期间，薪酬发放能够得到保障，同时也减轻了俱乐部的经营压力。
十五 | 此外，球员“康复险”也在积极推进中。 有头部券商分析师告诉记者，算力供给承压的另一面，是国产AI产业链底层软硬件环节取得实质性自主突破。此番激增的推理、长文本与多智能体并行处理新需求，意味着必须依托整条国产软硬件生态协同分担负载、优化运行效率。 在多位业内人士看来，一款参数量足够大、使用量足够多的开源模型，足以让从编译器、框架、云厂商到安全合规服务商的一整条国产工具链同步获得一个商业化的窗口期。
十六 | 月之暗面发布K3的同时，也披露多项运行成果：在GPU Kernel优化竞赛中，团队独立完成国产GPU平台下KDA算子全流程适配优化；芯片设计验证环节，依托开源EDA工具、Nangate 45nm工艺库，自主完成一款专用推理芯片的架构设计、时序优化与功能验证。该芯片面积4mm2，集成146万个标准单元，搭载融合反量化INT4 MAC阵列，在100MHz频率下完成时序收敛，仿真解码吞吐稳定超过每秒8700个tokens。 上述细节的核心产业价值在于，K3不仅是单纯消耗算力资源的大模型，同时具备反向迭代算力基础设施的自举能力：技术团队基于MLIR开发轻量化类Triton编译器Mini Triton，向vLLM全球开源社区完整贡献KDA算子实现方案，同时自主设计适配轻量化Kimi Nano版本的专用推理芯片。 “模型反向优化自身运行效率”的技术循环，标志着国产AI产业链正在摆脱过去单向依附海外芯片、工具链的局面，进入模型、芯片、编译器双向技术赋能的新阶段。 港股IPO临门一脚 抛开K3技术与商业化叙事，月之暗面资本化节奏显著提速。 据媒体报道，公司已向全体投资者同步通报上市规划，筹备最快六个月内在香港交易所完成IPO挂牌；多名知情人士确认，企业已向全部股东下发上市决议草案，征集港股上市投票支持，同步与高盛、中金公司推进保荐前期洽谈，并行开展境外VIE红筹架构拆除工作。 本轮上市对应的目标投前估值为315亿美元，成立仅三年的月之暗面在半年内实现了估值的跨越式抬升。 据公开信息，月之暗面于2025年12月完成C轮融资，投后估值43亿美元；2026年5月落地美团龙珠领投的20亿美元D轮融资，投后估值升至200亿美元；2026年6月启动新一轮20亿美元私募募资，投前估值触及315亿美元。 其投资方覆盖多元主体，包含红杉、真格等早期财务VC/PE，阿里、腾讯、美团等互联网产业巨头，以及中国移动、国智投、顺禧基金等具备国家队背景的战略资本。 支撑估值大幅抬升的核心商业化指标为ARR（年度经常性收入）。内部经营数据显示，月之暗面2026年4月ARR突破2亿美元，6月增长至3亿美元，仅两个月收入增幅达50%。 当2.8万亿参数稀疏大模型向全球开源，100万tokens超长上下文支撑深度编程与复杂知识工程，国产GPU、开源EDA工具纳入模型全链路验证体系时，国产AI产业链“全链路打通”便成为可量化、可落地的工程事实。 SFC 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨刘雪莹。
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Published on:11:07:02
